券商晨会聚焦海外大厂AI资本开支，产业高景气持续。
市场昨日出现震荡调整，三大指数盘中均出现跳水，创业板指跌幅接近2%，沪指也跌破4000点。沪深两市成交额达到2.42万亿元，较前一交易日增加1656亿元，显示出市场交投活跃度有所提升。从板块表现来看，能源金属、钢铁、量子科技和电池等板块涨幅居前，而CPO、游戏和煤炭等板块则领跌。截至昨日收盘，沪指下跌0.73%，深成指下跌1.16%，创业板指下跌1.84%。 从市场走势看，尽管整体呈现调整态势，但成交量的明显放大说明投资者情绪并未全面悲观，部分资金仍在寻找结构性机会。新能源、新材料等产业的强势表现，反映出市场对长期成长性行业的持续关注。与此同时，部分前期热门题材出现回调，表明市场在经历快速上涨后进入阶段性整理阶段。这种分化格局或将成为未来一段时间的常态，投资者需更加注重基本面与估值的匹配度。
在今日的券商晨会上，招商证券表示，资本市场各业务线的景气度有望持续回升；开源证券认为，风电行业的政策底部已经出现；中信建投指出，海外大型厂商近期资本开支动作频繁，AI产业依然保持高位景气。
招商证券：资本市场各业务线景气度有望持续改善
招商证券指出，由于个人投资者信心充足、资金充足，有效抵御了贸易摩擦的负面因素，部分公司三季报业绩承压的情况，有力推动资本市场强势向好，资本市场各业务线景气度有望持续改善，券商直接受益、盈利持续改善；保险方面，随着股市持续向好、债券利率底部抬升，投资收益率显著好于持续下降的综合负债成本率，短期利差损风险警报解除，保险潜在投资价值持续提升。
开源证券：风电政策底已现
开源证券指出，随着收入端政策不确定性逐步明朗，市场化改革正进入深水区，风电行业的政策底已经显现。136号文的出台推动新能源全面进入市场，配合场外价差结算机制，使得绿电在收入端的政策不确定性得到明确。目前，山东、甘肃、新疆、云南四省已完成首轮机制电价竞价，出清结果相比燃煤基准价有较大幅度下浮，标志着市场化改革正在向更深层次推进。同时，风电行业面临增值税补贴退坡，这也意味着政策支持的阶段性调整已基本完成，政策底已经出现。 从当前形势看，风电行业正经历从政策驱动向市场驱动的转变，这种转变虽然短期内可能带来一定的价格压力，但从长远来看，有助于提升行业的市场化水平和竞争力。未来，企业需更加注重成本控制与效率提升，以应对更加激烈的市场竞争环境。
中信建投：海外知名科技企业加大资本支出力度，AI行业持续保持高增长态势。
中信建投分析指出，近期海外科技巨头在资本开支方面动作频繁，谷歌与Anthropic达成数百亿美元的合作协议，为其AI模型的训练和推理提供大规模算力支持；Oracle与OpenAI签订为期5年的3000亿美元合作协议，并分别向英伟达和AMD采购GPU；OpenAI则合计与英伟达、AMD、博通签署26GW的数据中心部署协议，并与CoreWeave达成总计224亿美元的算力租赁合作。这些动向反映出AI行业持续保持高热度，预计将进一步推动国内外大型企业不断上调其资本开支计划。
