深网财经科技2025年09月09日 11:09消息，高盛警示AI投资过热，企业落地面临挑战，热潮背后需理性应对技术瓶颈与实际应用难题。
近三年以前，ChatGPT的横空出世掀起了一场全球人工智能（AI）热潮。彼时，资本市场迅速反应，AI概念股纷纷走强，作为AI芯片领域的绝对龙头，英伟达的市值在短短数年间飙升了十多倍，成为这场技术变革的最大受益者之一。这场由生成式AI引领的科技浪潮，不仅重塑了人们对未来计算能力的想象，也推动全球科技巨头争相布局AI基础设施。
然而，热潮之下，理性声音逐渐浮现。如今，尽管AI的热度依旧居高不下，投资者的心态却开始发生微妙变化。人们不再仅仅被技术愿景所吸引，而是更加关注实际落地与投资回报。一个核心问题正在被反复追问：大规模建设人工智能数据中心，究竟是面向未来的战略性投入，还是资本推动下的泡沫式炒作？
在美国，超大规模科技企业——包括微软、谷歌、亚马逊和Meta等——已在AI基础设施上累计投入数千亿美元。这些资金被用于建设专用数据中心、采购高性能GPU以及构建庞大的模型训练体系。然而，如此庞大的资本支出正面临越来越大的压力：市场期待这些投入能尽快转化为可量化的商业回报。一旦回报不及预期，支撑“科技七巨头”高估值的核心逻辑或将被动摇。
最近几周，美股AI概念股已显现出明显的降温迹象。此前一路高歌猛进的AI主题投资情绪趋于谨慎，部分个股出现回调。更值得注意的是，麻省理工学院近期发布的一项研究为这场狂热泼了一盆冷水：研究显示，高达95%的组织在人工智能投资上未能获得实质性回报。与此同时，OpenAI首席执行官Sam Altman在接受采访时也坦言，投资者可能对人工智能的发展速度和商业化潜力“过于兴奋”。
周一，高盛首席经济学家Jan Hatzius在其最新的季度AI采用跟踪报告中指出，尽管企业对AI的投资仍在加速，但大型企业的AI采用率增长已出现放缓趋势。数据显示，2023年第三季度美国企业的AI采用率为9.7%，虽较第二季度的9.2%有所上升，但增长率明显收窄。这一信号表明，企业在经历初期的快速布局后，正进入观望和评估阶段。
从技术发展的历史规律来看，每一次重大技术革命都会经历“炒作期—幻灭期—复苏期—成熟期”的周期。当前AI产业或许正处在从“炒作期”向“幻灭期”过渡的关键节点。短期内的回报缺失并不意味着AI没有价值，而是说明技术落地需要时间、场景适配需要试错、商业模式需要打磨。真正考验企业的，不是谁喊得最响，而是谁能在喧嚣过后持续投入并找到真实需求。
可以预见，未来一段时间，AI投资将从“军备竞赛”式的大规模铺陈，转向更加精细化、场景化和效益导向的阶段。那些能够将AI真正嵌入生产流程、提升效率或创造新收入来源的企业，才有望在下一轮竞争中脱颖而出。而对于资本市场而言，理性回归或许是AI走向可持续发展的必经之路。
