深网财经科技2025年09月09日 11:10消息，私募加大ETF配置，高频重仓ETF逐渐显现。
在日益多样化的ETF市场中，私募机构并非最为活跃的参与者，但他们在部分细分领域中的布局正逐渐增多。
自2025年起，随着市场波动加剧和结构性主题逐渐升温，ETF的发行速度明显加快。特别是科技、红利、自由现金流等投资方向，新发产品数量持续增加，为机构投资者提供了更多可以“构建组合、实施策略”的工具。尽管与公募基金、保险资金等大体量资金相比，私募在ETF中的整体配置仍处于次要地位，但今年上市的新品ETF中，私募展现出“分布广泛、布局精细、主题偏重”三大特点，具有较高的观察价值。
据私募排排网数据显示，截至2025年9月8日，共有135家私募机构位列153只年内新发ETF的前十大持有人之中，合计持有份额达24.48亿份。尽管这一规模在整体ETF市场中并不突出，但反映出一个明确的趋势——越来越多的私募正通过新发ETF表达其结构性投资观点，同时管理资产流动性，并尝试构建可复制的投资策略支点。
“我们不是为了重仓，而是为了可调。”一位中型私募基金经理表示，新发ETF在产品结构、指数设计与行业聚焦上更贴近当前市场风口，反而比老ETF更适合用于轮动、套利或策略替代。“现在发的新ETF更像是‘策略组件’，可以当作TMT风格、AI概念、红利质量的组合型入口，用得巧，就很值。” 从当前市场趋势来看，新发ETF的灵活性和精准性确实成为投资者关注的焦点。相比传统ETF，它们在结构设计上更具创新性，能够更好地匹配市场热点与投资逻辑。这种变化不仅反映了ETF产品的进化方向，也体现了机构投资者对市场节奏把握的精细化需求。对于普通投资者而言，如何合理配置这些“策略组件”，将直接影响到投资效果。在市场波动加剧的背景下，选择合适的工具并灵活运用，显得尤为重要。
这一现象的背后，是ETF从传统“被动配置工具”向“主动策略载体”的角色转变。尤其是在宏观博弈与微观博弈并存的市场中，ETF正在成为私募机构捕捉结构性行情、对冲组合波动的重要补充。
中型私募成主力，ETF热度结构分化
从资金结构来看，本轮ETF认购热潮中，最积极的参与者是中型私募。数据显示，管理规模在20亿至50亿元之间的私募机构，共持有新发ETF达8.53亿份，占比为34.86%；排名第二的是管理规模在10亿至20亿元的私募，持有4.54亿份，占比18.53%。这两类机构合计占据了私募总持仓的一半以上。
相较之下，大型私募在布局上表现得更为谨慎。规模超过百亿元的私募仅持有1.19亿份，占比不足5%；而50至100亿元规模的私募则仅持有0.97亿份，占比3.96%。业内人士指出，百亿级私募由于体量较大且风控要求严格，更倾向于选择流动性好、已经形成规模的ETF产品，对年内新发的ETF则采取“观察为主、小仓试水”的策略。
与此同时，小规模私募在ETF认购中的参与度同样值得关注。数据显示，0-5亿规模的私募合计持有6.69亿份，占比27.33%，显示出部分灵活策略型私募对新产品的积极态度。而5-10亿规模的私募也贡献了2.56亿份，占比10.47%。这表明，不同规模的私募机构在ETF市场中均表现出一定的配置意愿，尤其是一些策略灵活、运作灵活的私募机构，在新产品发行中展现出较强的参与热情。 从市场动态来看，私募机构的积极参与反映出其对ETF产品未来表现的信心，同时也说明当前市场环境下，机构投资者更倾向于通过ETF进行资产配置和风险分散。这种趋势值得持续关注。
整体来看，在135家参与机构中，有55家私募的持仓量达到或超过0.1亿份，其中5家机构的持仓量超过1亿份，显示出对部分ETF标的的明显偏好。
具体到机构层面，铸锋资产便是典型代表，该机构年内出现在21只ETF的前十大持有人名单中，累计持仓达2.59亿份，其中涉及9只“科创板”主题产品。另一家中小型主观私募景弘基金则以1.31亿份的持仓位列前五，体现出部分资金已将ETF配置从“点状试水”转向“板块性布局”。
如众壹资产（量化策略）认购了1.56亿份、上海秉昊私募持有1.33亿份、卓里奇（武汉）私募持有1.23亿份、鹿秀投资也达0.96亿份。这些机构的管理规模多在10亿至50亿之间，显示出中型私募在策略执行与资金调配方面具备较强的灵活性，尤其在ETF投资领域表现突出，展现出较强的投资能力和市场敏感度。 从当前市场动态来看，中型私募凭借相对较小的规模，在操作上既不像小型机构那样受限于资金量，也不像大型机构那样受制于复杂的内部流程，因此在市场机会捕捉和策略调整上更具优势。它们在ETF这类流动性强、透明度高的产品中积极布局，反映出其对市场趋势的精准判断和稳健的投资风格。这种现象值得投资者关注，也预示着未来私募行业在细分领域的竞争将更加激烈。
主观策略主导配置，ETF成新型战术工具
从策略维度来看，主观型私募显然是年内新发ETF配置中的“进攻一方”。数据显示，截至9月初，共有67家主观私募出现在相关ETF的前十大持有人名单中，合计持有8.73亿份，占比35.67%。相比之下，量化私募虽也有34家参与，总持仓为7.77亿份，占比略低（31.75%）。
值得注意的是，还有34家为“主观+量化”混合策略型私募，这类机构合计持有7.97亿份，占比32.58%。这说明，在传统主观与量化之间，正涌现出一批兼顾多元策略的“混血型”选手，它们对于ETF的使用更加灵活多变。
一位上海地区的私募机构人士直言：“过去ETF更多出现在量化组合的alpha或beta工具层，现在主观策略也在用它来表达行业观点、配置流动性，尤其是在宏观政策扰动频繁的背景下，用ETF替代个股的方式更加直接、快捷。”
私募基金在仓位配置上仍以试探性建仓为主。数据显示，153只年内新发ETF中，74只私募持仓低于0.1亿份，71只在0.1至0.49亿份之间，真正持有0.5亿份以上的仅8只。这反映出当前市场环境下，私募机构普遍采取谨慎态度，更倾向于观望而非大规模布局。 从数据来看，多数私募对新发ETF的配置比例较低，说明其对市场走势仍存疑虑，或是希望等待更明确的趋势信号。这种策略虽然降低了短期风险，但也可能错失部分机会。在市场波动加剧的背景下，如何平衡稳健与进取，将是未来一段时间内私募管理人需要重点考量的问题。
例如思勰投资作为一家百亿规模的量化私募，持有0.59亿份份额，且主要集中于5只科创板主题ETF；恒泰融安持有0.93亿份，证金投资持有0.55亿份，宁苑资产、玖鹏资产、乾元资始等也分别持有0.49亿份、0.23亿份、0.21亿份。尽管相关金额看似不大，但在年内新发ETF流动性尚未充分释放的背景下，这些持仓已具备明显的市场影响力。
私募偏爱“科创+现金流”，高频重仓产品浮出水面
ETF产品的分布情况进一步反映出私募基金在选择标的时的结构性倾向。在年内新发行的153只ETF中，名称中带有“科创板”字样的产品共有43只，合计持有份额达7.87亿份，约占私募ETF持仓总量的三分之一。与此同时，以“自由现金流”作为命名关键词的ETF也有21只，私募合计持有4.09亿份。
当前市场主要沿着两条投资主线展开配置：一方面聚焦于政策支持与科技成长带来的高弹性板块，另一方面则侧重于财务状况稳健、基本面扎实的价值型投资策略。这两类资产在不同市场环境下展现出各自的优势，投资者可根据自身风险偏好和投资目标进行合理布局。从市场表现来看，政策导向的科技成长股往往在情绪回暖时具备更强的上涨动力，而价值股则在市场波动加剧时提供更稳定的回报。这种分化也反映出当前市场对长期增长与短期安全之间的权衡。
从私募实际重仓的产品来看，招商利安新兴亚洲精选ETF（QDII）以0.87亿份的私募持仓量位居首位，这是一只海外市场主题的产品，显示出部分私募也在借道ETF进行跨境配置。
而在国内市场方面，聚焦财务质量的自由现金流系列产品尤为突出，大成中证全指自由现金流ETF的私募持仓达到0.68亿份，招商与富国旗下同类型产品分别为0.49亿份和0.48亿份，中银、华富、博时、银华、平安、广发等多家基金公司的自由现金流ETF也均出现在私募重仓名单中，单只产品私募持仓大多在0.2亿份至0.35亿份之间，呈现出明显的多机构共识布局特征。
在科创板主题ETF领域，华夏上证科创板综合ETF以0.57亿份的规模位居私募重仓前列，工银瑞信创业板50ETF、汇添富上证科创板人工智能ETF以及富国上证科创板综合价格ETF分别持有0.56亿份、0.54亿份和0.52亿份，反映出私募机构对“科技政策”投资逻辑的全面布局。
在此基础上，南方、建信、鹏华、天弘、华宝、易方达、国泰、华夏等多家基金公司推出的多只与科创板相关的ETF，近期吸引了私募资金的配置。这些产品中既有专注于特定主题的，如南方上证科创板综合ETF、建信上证智选科创板创新价值ETF、鹏华上证科创板芯片ETF、华夏上证科创板生物医药ETF等，也有具备一定宽基特征的，如工银瑞信上证科创板综合价格ETF、汇添富上证科创板综合ETF、银华上证科创板增强策略ETF等。 从市场动态来看，私募资金对科创板相关ETF的布局，反映出其对科技板块长期发展的信心。这不仅有助于提升ETF产品的流动性，也为市场注入了更多专业机构投资者的力量。同时，这也表明科创板作为资本市场改革的重要试验田，正逐步获得更广泛的认可和参与。
值得注意的是，在非主题类ETF中，一些采用增强策略的产品同样受到私募机构的青睐。例如，银河中证A500ETF和中金沪深300ETF的私募持仓均达0.45亿份，天弘中证A500增强策略ETF为0.40亿份，景顺长城沪深300增强策略ETF和华安中证A500增强策略ETF也分别有0.30亿份和0.25亿份的私募持仓。这类产品凭借在波动控制和因子增强方面的优势，成为不少私募在市场震荡中寻求稳定收益的重要配置工具。 从当前市场情况来看，私募机构对增强型ETF的持续加仓，反映出其在复杂市场环境下更注重稳健收益与风险控制。这类产品不仅具备指数跟踪的基础逻辑，还能通过策略优化提升收益空间，因此在结构性行情中更具吸引力。未来，随着市场波动性进一步加大，这类产品的配置价值或将进一步凸显。
此外，一些体现市场风格分层的ETF，如平安中证A500红利低波动ETF、广发中证智选高股息策略ETF、招商中证全指红利质量ETF、兴业中证A500ETF等，也均被私募机构纳入重点关注范围。从这些持仓分布可以看出，在当前市场环境下，私募对ETF的配置已不再局限于被动跟踪指数或获取流动性，而是更倾向于将其作为表达结构性主题或策略观点的重要工具。科创板和自由现金流，成为这一阶段最受关注的投资方向。 从市场动态来看，私募机构对ETF的使用正在发生深刻变化，反映出其在复杂市场中寻求差异化收益的努力。这种转变不仅体现了对市场风格的深入理解，也显示出机构投资者在策略布局上的灵活性和前瞻性。
